NH투자증권은 13일 삼성생명에 대해 "보험주 중 가장 가시적인 주주환원 확대 여력이 있다"며 목표주가를 기존 9만9000원에서 11만6000원으로 상향 조정했다. 투자의견 '매수'는 유지했다.
이 증권사 정준섭 연구원은 "삼성생명은 주요 보험사 중 지속적이고 가시적인 주주환원 확대 정책이 가능할 전망"이라며 "앞서 제시한 배당정책(성향 35~45%, 주당배당금 매년 우상향)을 유지하는 동시에 자사주 매입·소각을 통한 주주환원율 확대 가능성이 높다는 점이 다른 보험사화의 차별화 포인트"라고 설명했다.
이어 "매년 10% 안팎의 보험계약마진(CSM) 성장과 높은 신지급여력(K-ICS) 비율, 충분한 배당가능이익 등 환원 여력이 높고 상속세 재원 확보가 필요한 대주주는 기업가치가 높을수록 유리하다"며 "계열 보험사(삼성화재)와 달리 자사주 소각의 지배구조상 부담도 작다"고 부연했다.
그러면서 "삼성생명 주가는 지난 1월 저점 이후 60%가량 상승했고 최근 전체 보험주 중 가장 높은 상승률을 시현했다"며 "다만 아직 주주환원 정책이 구체화되지 않은 만큼 정책 확인 시점까지는 주가 변동성 확대를 예상한다"고 덧붙였다.
노정동 한경닷컴 기자 dong2@hankyung.com
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